信钰证券二季报点评：华泰柏瑞中证500增强策略ETF基金季度涨幅3.04%

本站消息信钰证券，日前华泰柏瑞中证500增强策略ETF基金公布二季报，2025年二季度最新规模7.31亿元，季度净值涨幅为3.04%。

从业绩表现来看，华泰柏瑞中证500增强策略ETF基金过去一年净值涨幅为29.21%，在同类基金中排名236/508，同类基金过去一年净值涨幅中位数为28.06%。而基金过去一年的最大回撤为-14.8%，成立以来的最大回撤为-28.94%。

从基金规模来看，华泰柏瑞中证500增强策略ETF基金2025年二季度公布的基金规模为7.31亿元，较上一期规模6.91亿元变化了4014.7万元，环比变化了5.81%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比97.77%，债券占净值比0.01%，现金占净值比2.07%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达12.19%，第一大重仓股为吉比特（603444），持仓占比为1.57%。

华泰柏瑞中证500增强策略ETF现任基金经理为柳军笪篁，本季度增聘基金经理笪篁，近期离任的基金经理为田汉卿。其中在任基金经理柳军已从业16年又52天，2021年12月2日正式接手管理华泰柏瑞中证500增强策略ETF，任职期间累计回报为3.22%。目前还管理着29只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华泰柏瑞纳斯达克100ETF(QDII)（513110），季度净值涨幅为17.06%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2025年的二季度,A股走势震荡上行,季初经历短暂关税冲击,之后整体延续反弹趋势。四月初市场从前期活跃的主题行情略有回落,临近重要关税节点,避险情绪升温。由于关税冲击,前期业绩预期较好的出口产业链股价剧烈调整。五到六月,股市活跃度维持在高位,主题行情持续到季末,市场主要宽基指数创出年内新高。二季度,A股市场中以银行和保险为代表的高股息板块表现较好,同时军工和创新药产业链表现较为活跃,而周期和消费相关行业表现相对稳健。本报告期,代表大市值公司的上证50、沪深300分别上涨1.74%和1.25%;代表高股息类上市公司的中证红利全收益指数上涨2.62%;代表小市值公司的中证1000和中证2000指数同期涨幅分别为2.08%和7.62%。横向比较来看,股价弹性较大的中小市值公司以及高股息类上市公司,在二季度跑赢大市值上市公司。本报告期内,我们坚持基本面多因子的量化选股策略,结合对市场的研判,采取比较稳健的投资策略。由于我们采用相对严谨的风控措施,在风格和主题上的暴露相对较小,同时保持较高仓位运作,因而关税冲击以及之后的反弹行情中,超额收益受到的影响相对较小,超额收益波动较小。展望未来几个季度,A股市场面临的国内外不利因素或将逐步减小。2025年二季度,得益于前期财政和货币政策的发力,国内经济韧性进一步加强。央行可能继续实行较为宽松的货币政策,政府和企业的融资成本有望进一步降低。同时财政有望发力,或将继续引导新增资金向科技和扩内需等方向。海外,短期美国的关税政策给全球经济发展带来不确定性,但中长期我们坚定看好中国产业链的创新能力和国际竞争力。年初以来,一系列突破性的自主创新科技成果,以及国内经济在本次关税冲击中所展现的强大韧性,增强了市场对于中国经济的信心。在整体估值仍有吸引力的情况下,股票市场后续有望进入更加理性的上升区间。量化策略方面,在经历二季度普遍反弹和科技主题轮动行情后,随着财报期临近,我们认为市场或将更加关注基本面的边际变化。从因子表现来看,华泰柏瑞量化团队的成长类因子和价值类因子近期表现较好,其趋势有望延续。短期主题轮动行情告一段落之后,市场主线或逐渐回归到股票的基本面上。同时,我们认为在后市当中,大小市值、各行业股票可能均有机会,量化投资全市场选股的优势有望得以更好体现。如上所述,我们认为,当前A股市场整体估值仍有吸引力,对于专注于捕捉基本面变化逻辑的量化投资,超额收益有望得到进一步提高,或是很不错的配置风格均衡的基本面量化基金的机会。本报告期内,本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.20%,期间日跟踪误差为0.26%,较好地实现了本基金的投资目标。

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